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2023年第一季度，不銹鋼期貨重心顯著(zhù)下移，在商品中跌幅居前不過(guò)略好于鎳，主力合約最高17305，最低14655，收于14725，季度振幅達15.3%，季度跌幅達12.2%。不銹鋼重心下移因素綜合，一方面需求不及預期，庫存累積，另一方面鎳整體重心下移，礦石價(jià)格有所回落，鎳生鐵重心下移，而不銹鋼廠(chǎng)因利潤不佳施壓鎳生鐵價(jià)格，行業(yè)負反饋延續。
從宏觀(guān)角度來(lái)看，海外流動(dòng)性持續收緊，我國經(jīng)濟修復跡象有所顯現，基建需求有待進(jìn)一步釋放的空間和時(shí)間，此外房地產(chǎn)也有向好跡象。未來(lái)工業(yè)需求對于不銹鋼的支撐可能會(huì )逐漸有所顯現。不過(guò)外需預期并不足，海外控通脹緊收縮，消費需求增速放緩甚至收縮，不銹鋼需求修復仍可能以?xún)刃铻橹鳌?/p>
從供需具體來(lái)看，不銹鋼排產(chǎn)2023年第一季度產(chǎn)量同比略有下滑，不過(guò)300系仍表現同比增長(cháng)，但因不銹鋼需求不及預期及庫存壓力較大，減產(chǎn)消息有所增多。鎳生鐵價(jià)格不斷下尋支撐，而鎳礦石供應逐漸從季節性下滑向供應增加轉化，鎳生鐵仍面臨一定壓力。而鉻鐵供給受南非供給擾動(dòng)影響較大，價(jià)格年初堅挺。但不銹鋼累庫，需求不佳，降價(jià)，原料采購下滑等負反饋因素一度主導鏈條表現。第二季度傳統需求轉旺時(shí)點(diǎn)關(guān)注實(shí)際需求是否在價(jià)格下滑后有所改善。
后續市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)：1、不銹鋼原料端成本變化。2、國內外不銹鋼排產(chǎn)情況。3、需求進(jìn)一步變化。4、現貨庫存及期貨倉單變化。第二季度預期不銹鋼重心下移可能逐漸有所放緩，主要波動(dòng)區間：14000-16500元/噸。關(guān)注鎳生鐵邊際變化，去庫情況及減產(chǎn)的綜合影響，但若現貨需求跟進(jìn)乏味，反彈依然可能空間受限。
風(fēng)險因素：原料端壓力持續偏強，成本支撐持續弱化；減產(chǎn)規模有限，庫存去化水平不佳；海外增產(chǎn)，進(jìn)口增加。
